从收购卢米纳到并入武田 罕见病巨头夏尔的壮大之路

　　近年来，制药巨头间的并购趋势愈发强劲：英国夏尔（Shire）收购卢米纳制药（Lumena Pharmaceuticals）、百深（Baxalta）；新基（Celgene）收购 CAR-T 疗法公司朱诺治疗（Juno Therapeutics）；艾尔建（Allergan）收购生物制药公司Tobira Therapeutics，这些跨国药企都因并购而走进制药界前列，但为何最后又都转向了被其他巨头兼并的道路？回顾过去药企巨头间的并购轨迹，就能发现一些端倪!

　　武田收购夏尔成罕见病第一巨头

　　2018年4月，武田（Takeda）收购罕见病巨头英国夏尔（Shire），这一收购直到2019年1月才完成。武田的2019年财报显示其营收增长了56%，并成功跻身全球制药前10。

　　两家药企的整合极为艰难，但武田却一副“没有夏尔不行”的势头；其高达620亿美元的收购价几乎是这两家公司收入（306亿）合在一起的2倍。但回顾夏尔的发展史，就不难看出武田此举的意义所在。

　　1997年，夏尔首次收购了Pharmavene和Richwood，此后开始了不停歇的收购步伐。期间，夏尔对TKT公司的转型收购，使治疗溶酶体贮积症的生物疗法进入视野，而夏尔也由此正式进入了罕见病领域；对New River公司的收购使夏尔驶入了后来的另一主打领域——多动症（ADHD）领域；对卢米纳制药的收购使其获得了罕见遗传性肝病药物管线的填充；对百特（Baxter）国际的分离药企百深（Baxalta）的收购使其彻底在罕见病领域站稳脚跟。

　　短短30年间，夏尔完成了近20多次收购、整合，正是一次次的收购造就了后来的罕见病巨头，甚至足以媲美武田的百年成就。夏尔的辉煌也随着2019年武田对其完成收购而退出历史舞台。

　　但武田在收购夏尔后，却与夏尔当初收购卢米纳制药、百深后一路上涨的身价一致，仿佛“开挂”了一般——一跃进入全球制药前十，在罕见病板块的销售额超过百健（Biogen），专利断崖危机解除，并且实现了从化学药物到生物制药的转型。

　　百时美施贵宝（BMS）以740亿美元收购新基制药

　　2019年1月，百时美施贵宝（BMS）以740亿美元收购新基制药。这2大企业都是制药界的巨头，而在并购前夕，二者的处境也极为相似。

　　彼时，新基的王牌药物来拉度胺面临专利悬崖，后又因几起大型收购案例的失败而一蹶不振。BMS是全球PD-1免疫疗法领域的开拓者，却在后续的发力中被默沙东（MSD）反超。原因也并不难找，BMS基本将研发投入集中在IO免疫疗法领域，试图通过广泛布局各个早期靶点占领支配地位，但最终都以失败告终。

　　于是，BMS在面临后续研发断层、资金弹药尚且充足的情况收购了同样受困的新基，同时获得了新基旗下一起被并购进来的创新药企，一举解决了项目储备的问题。

　　艾尔建拒绝辉瑞1600亿美元并购邀约，被艾伯维以腰斩价收购

　　2019年6月，艾伯维（Abbvie）宣布将以630亿美元收购艾尔建。

　　艾伯维的主打药物修美乐年销售额一度高达199亿美元，然而，正因为巅峰时期的辉煌，在收获了早中期疯狂增长的营收利润、股价后，走向专利末期时面临的陷阱也就更大。于是，收购就成了最好的道路。不过出乎意料的是，艾伯维这次选择收购的是曾拒绝了辉瑞1600亿美元并购邀约的艾尔建，这也折射出后者近年来研发接连受阻的窘迫境况。

　　无论是武田收购夏尔获得卢米纳、TKT，BMS收购新基并消化后者早前并入的各大药企，还是艾尔建以不到辉瑞报价的一半拿下巨头艾伯维，都不难看出，大药企的并购与被并购，都是创新药专利模式下的必然结果。